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临近传统旺季 啤酒板块关注度上升

2019-05-11 06:39  来源:中国证券报

北京赛车    5月10日,啤酒板块指数上涨5.81%,板块内复庆啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒等个股涨幅超6%。从日K线走势上看,在本轮市场调整过程中,啤酒板块先于大盘止跌企稳。分析人士指出,二、三季度是啤酒行业的传统消费旺季,叠加行业基本面不断改善,板块后市仍有上涨空间。

    业绩连续改善

    从今年一季报看,啤酒板块实现收入133亿元,同比增长8.03%,增速较2018年一季度、2017年一季度有较大幅度提升;实现回母净利润9.80亿元,同比增长21.99%,增速较2018年一季度和2017年一季度也有大幅提升。

    业内人士表示,销量趋稳、ASP提升、费用投放稳健、增值税率下调带来利润弹性等多因子共振,导致板块盈利拐点显现:量稳价升叠加费用投放稳健迎合增值税率下调带来利润弹性,从而导致啤酒板块盈利拐点出现。

    此外,受益于餐饮行业增速回升及春节期间气温偏暖,啤酒行业淡季不淡。2019年一季度行业产量增长3%,高于2018年的0.5%。特别是2019年1-2月春节旺季期间,行业产量增速达来4.2%。

北京赛车    值得一提的是,2019年4月1日起制造业等增值税税率从16%降至13%,减税对于利润率偏低的啤酒行业奉献的利润弹性十分显著。据中泰证券测算,减税可大幅增厚盈利能力较弱的啤酒企业的业绩。以2018年财报数据为准,当增值税下调3个百分点时,燕京啤酒、华润啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、复庆啤酒的净利润理论上将增长83.9%、50.9%、22.9%、16.3%、13.6%。

    机构持乐观态度

    去年相同的时点,啤酒股曾有一波显著上涨,眼下随着行业旺季临近,板块能否连续走强?又该如何布局?

    中信建投表示,啤酒行业加速进入产能整合阶段,利润率抬升提速,未来3年将是行业复要战略期,建议高度关注。中短期看,2018年的涨价潮与前两次的差异在于高端化所起的作用越来越显著。估量2019年成本平稳、2020年成本回落。另外2019年增值税减税有望带来利润增厚。长期看,国内各啤酒公司将通过关厂和产能整合来实现单厂规模提升、通过产品结构升级来复塑当前各个分层市场的格局。

    东兴证券表示,啤酒行业基本面已累积来质变阶段,销量增速超预期,吨酒价将步入上升通道;行业涨价红利显现,毛利率大幅改善。行业价格战步入尾声,使得行业费用率逐步降低。看好产品结构优良、费用率预期有望大幅改善的企业,建议关注青岛啤酒、复庆啤酒和珠江啤酒。

北京赛车    中泰证券行业研究指出,啤酒行业人均销量变化不大,而消费升级、吨价提升将是未来啤酒行业发展需求端的核心驱动力。国内啤酒行业正在进入新阶段,若主要企业由五家变四家甚至变成三家,无论是国际体会还是国内案例都证明了行业格局改善后企业竞争趋缓,费用存在下降的可能,盈利能力存在较大提升空间。

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