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摩根大通:市场已步入晚周期阶段 投资者应摘取更灵活的投资策略

2019-06-01 04:21  来源:21世纪经济报道

    投资者可考虑增加国债和黄金等预防性资产类别的配置,同时相应降低股票资产的配置比例。

    在5月31日发布的最新一期《市场月报》中,摩根大通私人银行投资组合经理MichaelJoelson表示,市场目前已步入晚周期阶段。(美国经济)本轮扩张已进入第十个年头,失业率已降至很低的水平,工资连续上升,美联储已加息9次,投资者已获利丰厚。

    因此,在当前的晚周期阶段,MichaelJoelson认为,投资者应摘取更加保守、更具预防性的投资策略。具体而言,投资者可考虑增加国债和黄金等预防性资产类别的配置,同时相应降低股票资产的配置比例。

    本轮周期还能否延续?他认为,虽然市场已步入晚周期阶段,但不确定性始终存在。没人晓道周期将在何时结束。因此,“我们不能排除本轮周期进一步延续的可能性。在此情况下,我们认为投资者可持有一些有望受益于周期延续的配置和投资。”

    在他看来,本轮周期延续需满足三个先决条件。第一是是美国生产率的提升。生产率提升意味着工人每小时产出的增加。由于劳动者数量在过去10年里已大幅增长,目前的复点是提高现有劳动者在单位时间内的生产效率。对企业而言,科技投资是提高生产率最便利的方式。

    第二个条件是中国接替发达国家成为推动全球经济增长的引擎。风险资产在2018年经历了非常严肃的考验,中国经济增长在此期间大幅放缓。但情况在2019年已有所改观。他指出,中国正在通过高度集中的宏观调控,向经济注入大量的货币资金。投资者不仅可考虑持有中国股票,还可考虑投资与中国密切相关的其他市场,例如日本、德国和整个亚洲。他认为这些国家有望受益于中国目前的一些发展趋势。

    第三个先决条件是美联储连续将注意力放在通胀形势的发展。北京赛车去年美联储一共加息四次,在此过程中美国的通胀率一直位于目标水平或以下,他指出,美联储加息的目的是为了收紧融资条件,但导致股市下跌。他认为,今年美联储的政策复心发生了很大的转变,只要美联储保持目前的政策复心,将通胀率上升作为加息的主要依据,就能够为风险资产创造一个非常有利的环境。

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