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中民投的艰巨转身:2000亿负债压顶 上市债券暂停交易

2019-02-15 16:27  来源:信托圈

    中民投断臂求生,艰巨转身后,是否能脱离现有僵局。

    节后第一天,中民投终于绷不住了!

    2月11日,“17中民G1”开盘即打开跌势,此后一挫再挫,盘中一度暴跌30%,期间两度暂时停牌。

    2月12日,中民投公告因债券二级市场价格波动反常,在上交所公开发行的三只债券全部暂停竞价系统交易!

北京赛车    “17中民G1”10个交易日腰斩

北京赛车    公开资料显示,“17中民G1”是中民投发行的2017年公司债券(第一期),发行规模为44.8亿元,期限3年,2018年付息公告已于2018年12月19日发布。

北京赛车    实际上,此次“17中民G1”下跌早有先兆。

    1月22日,“17中民G1”放量大跌,全天交易额近1300万元。截至当日收盘,该债券跌28.4%至50.1元,全天振幅达30%,较100元面值缩水一半。

    对于债券价格反常波动,中民投相关负责人曾向经济观察报表示:“17中民G1”由于2018年8月开始有部分投资人因产品来期二级市场卖出部分债券,因此中小投资者持有并有了小额的二级市场交易,更容易受来外界影响。公司其他债券价格和股指正常。”

    不过,这一说法很快就被打脸了。

    1月29日,中民投发行的30亿元债券“16民生投资PPN001”来期,被投资者爆出下午4点前尚未收来还款,形成技术性违约。

    另据最新消息,中民投已被上海金融法院列为被执行人,其持有的中民嘉业投资有限公司61.91%股权被冻结。

    值得注意的是,对于中民投债券,业界一直评判较高。2018年6月和11月,上海新世纪资信评估给予中民投、“17中民G1”债券最高信用评级AAA,表示商业信用好、偿债能力强、安全度高,评级展望为稳固。

    不过,公开财务信息显示,这家“中字头”的民营投资集团已深陷债务漩涡。

北京赛车    3000亿资产2000亿负债

    中民投是经国务院批准,由全国工商联发起,59家行业领先企业联合设立的一家大型民营投资公司,注册资本500亿元,股东包括苏宁电器、亿达控股、泛海建设、巨人集团、红豆股份、科创控股、东岳集团、宗申集团等产业巨头。

北京赛车    据中民投官网介绍,早在设立之初,中民投便确立了“产融结合,两翼齐飞”的战略——用金融的思想做产业,环绕北京赛车做金融。

    “产”主要集中在新能源、居家养老、装配式建筑、通用航空等实业,“融”则着眼于对保险、融资租赁、资产治理、普惠金融等现代金融服务业的布局。

    受益于豪华股东团及庞大的注册资本,又恰逢一轮债务大扩张和连续三年的债券牛市,中民投进入发展快车道。

北京赛车    截至2018年前三季度,中民投资产达3108.64亿元,5年增长超5倍。

北京赛车    随着资产攀升,中民投债务也在急剧增长。因为并购规模较大,特别是涉及地产、光伏、钢铁、造船等行业,项目单体投资金额大、回收周期长,以及受2018年二级市场不景气影响,不少定增项目被套牢,中民投负债经营程度快速上升。

北京赛车    截至2018年前三季度,中民投负债总额2,327.92亿元,资产负债率74.89%(2014年成立之初为26%)。其中,待偿还债务融资工具余额为480亿元,货币资金仅有181.98亿元,短债缺口巨大,而同期净利润只有16.02亿元,同比上年下降59.78%。

    于此同时,公司未来的并购、投资仍需连续的融资支持,而2017年开始债市融资难度和利率都直线跃升。

    中民投这艘巨舰的潜在危机逐步显现。

    据自媒体公众号银角大王的葫芦报道,中民投宁夏(盐池)国家新能源综合示范区项目中,旗下全资控股子公司中民新能曾在2017年违约一家中标的国有企业。

    “中民新能在2017年6月按合同进度向这家国有企业开具了商业承兑汇票,以支付7000余万元的盐池项目合同款项,这笔商业承兑汇票的来期时是2017年12月30日。来了兑付日左右的时间,中民新能以邮件的形式告晓了这家国有企业存在资金的暂时性困难,虽然相关领导多次去往中民新能和谐,但是商业承兑汇票仍旧没有按期兑付。”

    危局面前,中民投也在觅思调转船头。

    2018年8月,就在中民投成立4周年之际,中民投总裁吕本献曾公开表示,中民投的下一步战略转型将聚焦于两方面:“投资”、“服务城乡”,并表示将适时启动IPO。

    2018年10月,中民投换帅。

北京赛车    李怀珍接棒董文标,迎接他的是印尼狮航(LionAir)一架载有189人的客机于10月29日坠毁,震动全世界。印尼狮航网站资料显示,该机由中民投航空融资租赁有限公司购买并租赁给印尼狮航,于今年7月30日首飞,8月13日交付,机龄只有3个月。

    而随着董文标的离去,几位大佬级人物亦先后退出中民投董事局,比如泛海系的卢志强、巨人的史玉柱、工商联副主席茅永红、亚洲金融合作联盟监事会主席、包商银行董事长李镇西。

    对当下的中民投而言,极大的负债压力及融资渠道紧缩的现状,都是急需解决的棘手问题。

北京赛车    以债养债,艰巨转身

北京赛车    据公开的发债信息显示,2018年中民投几乎是“以债养债”。

    实际上,这其中还有未发行成功的“18中民G3”。2018年11月30日,中民投发布中国民生投资股份有限公司公开发行2018年公司债券(第三期)(简称“18中民G3”)的募集说明书,拟发行发行金额为不超过人民币35.1亿元,全部用于偿还来期债务。

    惋惜碍于各种因素,这支债券被取消了。业内人士称,如果“18中民G3”顺利发行,那么极有可能中民投不会出现30亿元债券的技术性违约。

北京赛车    Wind金融数据显示,中民投目前存续债券规模238.15亿元,其中1年内来期的债券规模高达123.25亿元,包括5只超短融债、3只定向工具和2只私募债,其余将在2020年和2021年来期。

北京赛车    现实情况不容乐观,只能断臂求生。

北京赛车    从2018年下半年开始,中民投先后出售了上海董家渡13、15地块优质资产,并于11月在北京产权交易所挂牌转让公司3亿股股份,转让底价为3亿元。

    而按照转让价格和股数运算,中民投对应整体估值只有500亿元,相较资产规模而言有所低估。

    最新消息,2月11日,杨小平正式出任中民投董事局联席主席。据信托君了解,杨小平即任中民投董事、董事局关联交易委员会主席、中民投全球专家委员会委员,现任正大集团资深副董事长。

    不晓这位中民投的资深老将能否带领中民投走出目前的困境?

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